La mayor subida de las acciones bancarias desde 2021 eleva el nivel de beneficios

(Bloomberg) — Después de su mejor trimestre desde 2021, las acciones bancarias están preparadas para enfrentar ganancias de alto riesgo mientras los ejecutivos más influyentes de Wall Street ofrecen a los inversores su última visión de la economía estadounidense.

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JPMorgan Chase & Co., Bank of America Corp., Citigroup Inc. y Wells Fargo & Co. comenzaron el ciclo de informes de Corporate America el viernes, después de que un indicador de las acciones de los bancos estadounidenses subiera un 23% el último trimestre, superando al mercado en general.

Las acciones bancarias habían estado bajo presión durante la mayor parte de 2023, luego subieron a partir de finales de octubre a medida que crecía la confianza en que la Reserva Federal pondría fin a su campaña de subidas de tipos sin desencadenar una recesión. Ahora la atención se centra en el momento de la flexibilización de las políticas, y los inversores examinarán lo que eso significa para todos los rincones de los negocios de los prestamistas, desde la salud de sus carteras de préstamos hasta las perspectivas de las tasas de depósito.

«Claramente los bancos no son tan baratos como antes, pero al mismo tiempo no creo que la gente piense que las valoraciones de los bancos estén sobrevaluadas», dijo Richard Ramsden, analista de Goldman Sachs Group.

Ramsden dijo que si los bancos fueran más optimistas de lo esperado sobre los ingresos netos por intereses, el crecimiento de los préstamos, los mercados de capital y los precios de los depósitos, todo eso conduciría claramente a mayores ganancias y tal vez a un desempeño superior relativo para algunos bancos.

El índice bancario KBW cayó casi un 1% el jueves, quedando por debajo del mercado en general, que terminó el día prácticamente sin cambios.

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El martes, la atención se centra en las ganancias de Morgan Stanley y Goldman Sachs. El día también trae los primeros resultados de los prestamistas regionales, con el informe PNC Financial Services Group, lo que lo convierte en un líder para los prestamistas regionales.

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En general, se espera que los grandes bancos informen resultados pesimistas en el cuarto trimestre en medio de crecientes costos de financiamiento. Ramsden, de Goldman Sachs, dijo en un informe que parece que los ingresos netos por intereses del sector disminuirán, mientras que los mayores gastos y los débiles ingresos comerciales también probablemente pesarán sobre las ganancias. Dijo que el crecimiento de los préstamos puede ser modesto.

También se espera que las empresas presenten detalles de los pagos a la Corporación Federal de Seguro de Depósitos resultantes de las quiebras de los bancos regionales que sacudieron los mercados financieros a principios del año pasado. Citigroup dijo el miércoles que espera asumir un costo de 1.700 millones de dólares para reponer el fondo de la Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC). Mientras tanto, Bank of America dijo que asumiría un cargo de 1.600 millones de dólares asociado con la transición de la Libor.

La marea ha cambiado

La marea giró hacia las acciones bancarias el último trimestre, ya que la perspectiva de un recorte de tipos de la Fed en 2024 alivió las preocupaciones sobre áreas como los márgenes de interés netos.

«La mayoría de las acciones de los grandes bancos experimentaron un fuerte repunte a fin de año impulsado por el optimismo de que no sufrirían un golpe importante a su rentabilidad dado que los riesgos de recesión habían disminuido en gran medida», dijo David Bianco, director de inversiones para las Américas de DWS. grupo. «El riesgo de que los grandes bancos tomen grandes provisiones para pérdidas crediticias o tengan que amortizar valores es mucho menor ahora».

Hay muchas razones para ser cautelosos. La inflación sigue muy por encima del objetivo de la Reserva Federal y los mercados están apostando por un camino más agresivo hacia los recortes de tasas de lo que la Reserva Federal está indicando. El director ejecutivo de JPMorgan, Jamie Dimon, dijo esta semana que sigue siendo escéptico de que la Reserva Federal logre aumentar las tasas de interés para controlar la inflación sin, en última instancia, contraer la economía.

Algunos analistas aconsejan a los inversores moderar su entusiasmo.

En BMO Capital Markets, James Fotheringham rebajó la calificación de un puñado de bancos estadounidenses y compañías financieras especializadas tras el repunte, advirtiendo que parecen vulnerables a un ciclo crediticio «inminente». Mientras tanto, los analistas de UBS Group AG señalaron el riesgo de «fluctuaciones violentas en el sentimiento».

«La temporada de resultados de enero puede representar un rápido impulso en el reciente impulso del sector», escribió Erica Najarian de UBS en una nota esta semana.

Durante las últimas cuatro semanas, los fondos de cobertura han estado vendiendo en promedio el sector financiero, con entradas semanales promedio de 200 millones de dólares, mientras que las instituciones y los clientes minoristas también fueron vendedores netos, según datos compilados por Bank of America Corp.

Sin embargo, en términos más generales, durante el último mes, las empresas financieras fueron el único sector donde la mayoría de las revisiones de ganancias de los analistas fueron alcistas, según datos de Citigroup.

Bianco de DWS dijo que mantiene una posición sobreponderada en los principales bancos, incluidos JPMorgan, Bank of America, Citigroup y Wells Fargo, debido a su fuerte rentabilidad. Dice que el crédito se ha mantenido estable, compensando una disminución en las tarifas globales de negociación, y un aumento en las ofertas públicas iniciales ha mejorado las perspectivas.

– Con la ayuda de Elena Bubina.

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