La noticia de la semana pasada de que la inflación cayó más de lo esperado en octubre reforzó la opinión de que la Reserva Federal ha terminado su campaña más agresiva para aumentar las tasas de interés en cuatro décadas.
Esto podría ser una gran ayuda para el mercado de valores y el 401(k).
Durante los últimos 10 ciclos de subidas de tipos de interés que se remontan a 1974, el S&P 500 subió una media del 14,3% en los 12 meses posteriores a la última subida de tipos de la Reserva Federal, según un análisis de Ryan Detrick, estratega jefe de mercado de Carson Group.
En comparación, el rendimiento promedio del índice hasta 2022 es del 7,5% en cinco años, del 10,4% en 10 años, del 7,5% en 30 años y del 10% en el último siglo, según Reuters. Monedero nerd.
¿el mensaje?
A los inversores les gusta mucho que el banco central deje de golpearlos con subidas de tipos de interés.
¿Qué sucede cuando la Reserva Federal sube las tasas de interés?
Los aumentos de precios conducen a mayores costos Detrick señala que las hipotecas, los préstamos para automóviles, las compras con tarjetas de crédito y otros préstamos debilitan la actividad económica y afectan las ganancias corporativas. También hace que las acciones sean una inversión relativamente menos atractiva que los bonos, lo que conlleva menos riesgo para el rendimiento ahora creciente.
Por supuesto, el dolor se debe aparentemente a una buena razón: luchar contra una inflación que podría arraigarse y que, al menos según la Reserva Federal, podría causar más daños.
Detener el aumento de las tasas de interés hace lo contrario: mejora las perspectivas económicas y hace que las acciones sean más atractivas que los bonos. También elimina una gran nube de incertidumbre del mercado, dice Adam Turnquist, estratega técnico jefe de LPL Financial.
¿Se recuperará el mercado de valores?
Desde el día en que la Reserva Federal comenzó a subir las tasas de interés en marzo de 2022 hasta el lunes pasado, el S&P 500 experimentó algunas oscilaciones bruscas, pero finalmente se estancó en 4411. Sin embargo, desde que el Departamento de Trabajo publicó el informe positivo del IPC a principios del martes, el índice de referencia El índice bursátil subió más de 100 puntos, o un 2,3%.
«Si julio es el último máximo, como creemos que fue, entonces las acciones se comportan históricamente bien un año después de este último máximo», dice Detrick.
Turnquist de LPL Financial lo llamó un «catalizador del mercado de valores».
Hay algunas advertencias.
En primer lugar, los funcionarios de la Reserva Federal dijeron que no descartaban aumentos adicionales de las tasas de interés, incluso después del alentador informe de inflación, aunque la mayoría de los economistas sí lo hicieron.
¿Cómo afecta al mercado una pausa en los tipos de interés?
Aunque el fin de las subidas de tipos impulsó ganancias del mercado de dos dígitos en ocho de los 10 ciclos de subidas de tipos durante el último medio siglo, el S&P 500 sufrió fuertes pérdidas de 12 meses en dos de esos ciclos. La interrupción de los aumentos de tipos en julio de 1981 no pudo evitar una caída del mercado del 16,4% en medio de una recesión brutal provocada por tipos que todavía se encontraban en territorio desbordante de más del 17%.
Del mismo modo, cerrar el telón de los aumentos de las tasas de interés en junio de 2000 no habría podido evitar la recesión de las puntocom de 2001.
“La burbuja de las puntocom ha estallado, limitando el impacto de la pausa y los posteriores recortes de las tasas de interés”, dice Turnquist.
En el otro extremo del espectro, en 1995, la decisión de la Reserva Federal de poner fin a los grandes aumentos de las tasas de interés y luego recortarlas probablemente ayudó a lograr un rendimiento del mercado del 35% en el año siguiente al último aumento. Pero también lo hizo una economía fuerte, impulsada por ganancias de productividad basadas en software.
En otras palabras, durante la mayoría de las decisiones anteriores de la Reserva Federal de quedarse quieto, la agencia fue el «impulsor principal» de las fuertes ganancias del mercado, dice Turnquist. Pero a veces había otras fuerzas en juego.
Esta dinámica podría afectar las acciones y su 401(k) en los próximos meses.
¿Qué sucede en una recesión de ganancias?
En el tercer trimestre, por ejemplo, las empresas del S&P 500 parecían haber salido de una caída de ganancias de un año de duración (marcada por una disminución de las ganancias trimestrales), según informes de ganancias recientes. Puede estimular el mercado.
Lo mismo se aplica también a la reciente continuación de fuertes aumentos de productividad, impulsados por la inteligencia artificial, que debería permitir a los empleadores aumentar los salarios sin aumentar los precios, dice Detrick.
¿Están las acciones sobrevaloradas?
Al mismo tiempo, las acciones son relativamente caras: 18,6 veces las ganancias estimadas durante los próximos 12 meses, por encima del promedio de 10 años de 17,6, según Turnquist y FactSet. Esto impone una mayor carga a la economía y a las ganancias para que funcionen bien, dice Turnquist. Si Estados Unidos experimenta una recesión moderada o grave, podría perjudicar al mercado independientemente de lo que haga o no haga la Reserva Federal.
Otra cosa a considerar: las fuertes ganancias del mercado tras las decisiones de la Reserva Federal de detener los aumentos de las tasas de interés también pueden haber sido respaldadas por recortes posteriores de las tasas de interés. En diciembre de 2018, la Reserva Federal subió las tasas de interés por última vez, lo que contribuyó a ganancias del mercado del 11,7% y 17,7% durante los siguientes tres y seis meses, respectivamente.
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Pero en agosto de 2019, los funcionarios de la Reserva Federal comenzaron a recortar las tasas de interés, lo que ayudó a impulsar los rendimientos del S&P al 27,9% durante los 12 meses posteriores al último aumento.
En el mediano plazo, una Reserva Federal que se mantenga al margen podría seguir impulsando las acciones. Pero los inversores están considerando un recorte de tipos para mayo o quizás antes, según los mercados de futuros.
Si la Reserva Federal rechaza esa narrativa y continúa adoptando el mantra de “subir durante más tiempo”, “las acciones podrían retroceder y renunciar a parte de esa recuperación”, dice Turnquist.
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