Aquí están las buenas noticias.
Después de los aumentos de tasas de interés más agresivos en 40 años, se espera que la Reserva Federal apruebe un aumento final de un cuarto de punto el miércoles y señale una pausa largamente esperada, dicen los economistas.
La perspectiva de poner fin a los aumentos de las tasas de interés debería ser un alivio bienvenido para los consumidores y las empresas que se enfrentan al aumento de los costos de los préstamos. Podría aliviar las preocupaciones de los inversionistas afectados por las consecuencias de la campaña de 13 meses de alzas en las tasas de interés. Cualquier señal de un alto llegaría antes de lo esperado y confirmaría que las recientes quiebras de Silicon Valley Bank y Signature Bank han sido una especie de subida de precios al frenar los préstamos, el crecimiento económico y, lo que es más importante, la inflación..
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Ahora, las no tan buenas noticias.
La Reserva Federal no tiene la intención de mostrar el cartel de «Misión cumplida». Se espera que diga que está lista para subir más las tasas de interés si la inflación y el mercado laboral no se calman como se esperaba. Y es probable que el banco central confirme que no planea recortar las tasas de interés este año, como esperan los mercados, incluso en el caso de una recesión ampliamente esperada. Los funcionarios de la Reserva Federal no esperan recortes de tasas hasta 2024.
«No tienen miedo de una recesión superficial”, dice Jonathan Millar, economista de Barclays. «Quieren evitar causar una recesión profunda”.
¿La Fed volverá a subir los tipos de interés este año?
En otras palabras, es probable que la Fed indique que, mientras hace una pausa, se prepara para subir o bajar las tasas de interés este año, pero es más probable que las suba, dice Millar.
Los economistas esperan que la Fed elimine la orientación en su declaración después de la reunión de marzo de que «algunos (aumentos de la tasa de interés) adicionales pueden ser apropiados» para reducir la inflación al objetivo del 2% de la Fed. En cambio, Goldman Sachs espera que el banco central diga que es probable que las tasas sean suficientes para alcanzar ese objetivo, pero la Fed observará de cerca los datos económicos para determinar sus próximos movimientos en las tasas de interés.
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Tal estrategia no sería una sorpresa. En marzo, la Fed predijo que aumentaría su tasa de interés clave en otro cuarto de punto a un rango de 5% a 5,25% y luego detendría los esfuerzos antiinflacionarios, que elevaron la tasa de referencia desde casi cero a principios de 2022.
Los datos económicos recientes presentan un panorama mixto para la inflación. Un informe del gobierno la semana pasada reveló que la medida de inflación preferida por la Fed cayó al 4,2% el mes pasado desde un máximo de 40 años del 7% en junio pasado. Pero la medida central que excluye los nutrientes volátiles y la energía se mantuvo más alta de lo esperado en 4.6%.
Además, una medida del crecimiento salarial mostró que la paga y los beneficios de los empleados estadounidenses aumentaron un 1,2% en el primer trimestre, superando el ritmo del cuarto trimestre y las estimaciones de los economistas. Las empresas a menudo trasladan los costos laborales más altos a los consumidores a través de precios más altos.
¿Qué podría hacer que la Reserva Federal vuelva a subir las tasas de interés?
«Creemos que se volverá a cuestionar un repunte en junio si el avance de la inflación se estanca junto con fuertes ganancias de empleo en mayo», escribió Barclays en una nota de investigación.
La Fed espera que la tasa de inflación subyacente anual caiga al 3,6% para fin de año, según su pronóstico de marzo. Barclays dice que eso requeriría aumentos de precios mensuales con un promedio de menos del 0,3%. Si los datos de las próximas semanas muestran que la inflación supera este ritmo, «eso podría ser motivo para otro repunte», dice la firma de investigación.
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Asimismo, el crecimiento mensual del empleo se desaceleró de 472.000 en enero a 236.000 en marzo. Barclays dice que si la nómina de mayo alcanza los 200.000 principales, eso también podría llevar a que la Fed aumente las tasas en los próximos meses.
Sin embargo, Morgan Stanley también señala que tales desarrollos «deben sopesarse con la información sobre los préstamos bancarios y sus implicaciones económicas». En pocas palabras, si la crisis bancaria restringe los préstamos y la economía más de lo esperado, la Fed tendrá que equilibrar las fuerzas en conflicto.
«Es una propuesta difícil», dice Millar.
¿Por qué la Reserva Federal recorta los tipos de interés?
Barclays dice que los recortes de tasas este año son «extremadamente improbables a menos que una crisis financiera a gran escala o un shock externo muy grande golpeen la economía».
Barclays espera que la recesión que comience en la segunda mitad del año provoque la pérdida de 800.000 puestos de trabajo y eleve la tasa de desempleo del 3,5 % al 4,9 % a principios de 2024.
Esto representa una desaceleración más moderada que el promedio, dice Millar, y agrega que se necesitaría una recesión más aguda para que la Fed reduzca las tasas de interés este año.
«Creemos que se desarrollará una recesión leve[más adelante este año]pero la Fed no podrá responder con recortes de tasas porque la inflación se mantendrá alta y constante», dice Kathy Bostancic, economista jefe de Nationwide Mutual.
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