Análisis: La carrera de Italia por el dinero de los ahorradores podría amenazar las ganancias bancarias

MILÁN, 30 mayo (Reuters) – Italia lanzará un nuevo bono la próxima semana dirigido a inversores minoristas, apuntando al dinero en cuentas bancarias de bajo rendimiento, ya que busca compensar la disminución de las compras de deuda del banco central europeo.

La venta de nuevos bonos BTP Valore («BTP Value») con vencimiento a cuatro años podría recaudar 5.000 millones de euros (5.500 millones de dólares), dijeron fuentes del mercado.

Pero la creciente competencia del gobierno por el dinero de los ahorradores plantea un desafío de liquidez para los bancos italianos, que enfrentan costos de financiamiento y deben pagar algunos de los préstamos baratos de la era de la crisis del BCE el próximo mes.

«Existe una competencia despiadada por la liquidez, que alguna vez fue abundante y todavía está disponible, pero está buscando los mejores rendimientos», dijo Stefano Gatti, profesor de finanzas en la Universidad Bocconi.

Los residentes italianos tienen alrededor de 2 billones de euros en depósitos. En abril, obtuvieron un promedio de 0,29% en sus cuentas corrientes, dijo la Asociación Bancaria Italiana, en comparación con un rendimiento total de 3,6% en el bono BTP a cuatro años.

Eso dejó una brecha de 317 puntos básicos entre el costo de los fondos que los bancos obtuvieron de los hogares y las empresas y la tasa promedio de los préstamos.

Un endurecimiento de los criterios crediticios ayudó a los bancos a registrar ganancias récord en los últimos trimestres, incluso cuando los préstamos bancarios a hogares y empresas se congelaron el mes pasado.

No obstante, en junio tendrán que devolver la mitad de los 318.000 millones de euros en fondos del BCE a largo plazo, que vencen íntegramente a mediados de 2024.

El Banco de Italia ha advertido que a medida que su exceso de reservas no alcance los pagos adeudados, los bancos tendrán que recurrir a los mercados, pedir prestado al BCE en otras formas más caras o reducir sus activos.

Eso significa que, si bien la popularidad de los bonos del gobierno entre los inversores minoristas es un desafío para los administradores de activos y las aseguradoras de vida, crea un dolor de cabeza particular para los bancos.

«Hay una gran cantidad de depósitos con muy poco o ningún salario», dijo el viernes el ministro de Economía, Giancarlo Giorgetti, al discutir la estrategia de deuda de Roma.

Agregó que el gobierno está «obviamente en competencia» con los bancos en lo que respecta al desembolso de liquidez.

«Me parece natural y justo que el gobierno apunte al mercado minorista», dijo Giorgetti.

éxito

Intesa Sanpaolo cree que el BCE no reemplazará los 16.000 millones de euros en bonos italianos que compró en el marco de sus programas de compra de activos cuando venzan en el segundo semestre, de ahí la nueva apuesta del gobierno para atraer a los ahorradores nacionales.

Los compradores minoristas proporcionaron un salvavidas a Roma durante la crisis de la deuda soberana de 2011-2012, cuando Italia tuvo que compensar una fuga de compradores extranjeros.

Ampliando su gama de productos diseñados para inversores minoristas, lanzará un nuevo bono a cuatro años del 5 al 9 de junio con cupones incrementales y una prima de fidelidad del 0,5% para los tenedores hasta el vencimiento.

«No es difícil predecir que la primera emisión del bono BTP Valore será exitosa», dijo el gerente de cartera de Moneyfarm, Roberto Rossignoli.

El Tesoro detallará los niveles de los cupones el 1 de junio.

Los ahorradores italianos poseían alrededor de una quinta parte de los bonos del gobierno nacional hasta principios de la década de 1990, pero se espera que esa participación caiga al 6,4% en 2021, una tendencia que comenzó a revertirse el año pasado debido a las bajas tasas de interés.

Entre julio de 2022, cuando el BCE comenzó a subir las tasas, y febrero, los italianos agregaron 54 mil millones de euros a sus bonos del gobierno.

Los depósitos de los residentes en los bancos italianos cayeron más de 70.000 millones de euros durante el mismo período.

Hasta ahora, esto solo ha llevado a los prestamistas sin sucursales como Digital Bank Unlimited (ILTY.MI), que ahora ofrece una tasa del 2,5% en las cuentas corrientes, a aumentar los rendimientos del efectivo.

Por el contrario, el banco en línea Fineco (FBK.MI), que se centra en el corretaje y la inversión en lugar de los préstamos, se apegó a su política de tasa cero en depósitos a la vista, perdiendo 1.400 millones de euros frente a clientes adinerados en enero-abril. Bonos del gobierno.

«Hace un año, los pequeños ahorradores que buscaban rendimientos decentes no tenían alternativa a los productos con altos costos de entrada y administración», dijo el profesor Gatti.

«Un bono BTP a cinco años rinde hoy un 3,2%-3,3% neto. Eso es fácil: y el riesgo es demasiado alto para la diversificación. Es poco probable que Italia quiebre en tres o cinco años», añadió.

($1 = 0,9084 euros)

Información de Valentina Ja y Sarah Rossi; Editado por Catherine Evans

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