(Agrega comentarios, antecedentes)
Por Stefano Repato
27 sep (Reuters) – Las primas de riesgo de la deuda soberana italiana alcanzaron el miércoles un máximo de varios meses, ya que los inversores ajustaron sus posiciones para reducir el crecimiento y aumentar las cifras de déficit antes de una propuesta presupuestaria.
El gobierno de Italia se reúne el miércoles para establecer el marco para el presupuesto del próximo año.
Planea elevar su objetivo de déficit presupuestario para 2024 del 4,1% al 4,3% del producto interior bruto (PIB) desde el objetivo del 3,7% fijado en abril, dijeron fuentes a Reuters el lunes.
«A pesar del contexto más amplio del mercado, el nivel de 200 puntos básicos (pb) parece ser una barrera demasiado grande para los BTP en ausencia de un mayor deslizamiento fiscal», dijo Michael Leister, jefe de estrategia de tasas de interés de Commerzbank.
El diferencial entre los rendimientos italianos y alemanes a 10 años -un indicador del sentimiento del mercado para los países más endeudados de la zona del euro- estaba en 190,5 pb, después de alcanzar 194,2, el más alto desde el 5 de mayo, superando los 190 pb. Mayo primera vez el martes.
«El debate en torno al presupuesto italiano alimentará la volatilidad en la deuda soberana italiana a medida que las negociaciones sobre nuevas reglas financieras europeas entren en una fase crítica», dijo Massimiliano Maggia, estratega senior de renta fija de Alliance Global Investors.
Los ministros de finanzas europeos están trabajando para preparar una reforma del Pacto de Estabilidad y Crecimiento para finales de año.
La Comisión Europea ha propuesto cambiar las reglas fiscales de la UE para exigir a los gobiernos que negocien caminos de reducción de la deuda de larga duración vinculados a reformas e inversiones. Algunos miembros, entre ellos Alemania, se muestran escépticos.
Si los países europeos incumplen los límites de déficit o de gasto, habrá medidas disciplinarias con multas pequeñas pero rápidas por las infracciones.
«Un aumento del objetivo de déficit para Italia hoy significaría mayores necesidades de financiación, lo que podría aumentar el apalancamiento de los BTP», dijeron los analistas de Citi en una nota de investigación, añadiendo que esperan que la deuda italiana siga bajo presión.
El diferencial entre los rendimientos de los bonos franceses y alemanes a 10 años rondaba los 55 puntos básicos en el medio de su rango reciente, antes del presupuesto del miércoles.
Los rendimientos alemanes a 10 años, el índice de referencia de la zona del euro, cayeron 1,5 pb hasta el 2,78% después de alcanzar su nivel más alto en más de 12 años con el 2,821%.
La curva de tipos alemana hasta mayo de 2022 alcanzó su nivel de inversión más bajo el martes, ya que los inversores ajustaron sus posiciones en un escenario de tipos más altos a largo plazo.
El diferencial entre los rendimientos de los bonos alemanes a 2 y 10 años fue de -43,5 pb después del -41,30 del martes, su nivel más alto desde el 26 de agosto.
Una curva invertida suele ser un indicador confiable de futuras recesiones, lo que significa que los mercados están descontando eventos que pueden llevar a los bancos centrales a recortar las tasas.
Los préstamos en toda la zona del euro prácticamente se paralizaron en agosto, según mostraron datos del BCE, mientras el crecimiento económico seguía cayendo, alimentando una recesión federal.
Los funcionarios del Banco Central Europeo han dicho en los últimos días que las tasas oficiales se mantendrán en su nivel actual durante un largo tiempo para controlar la inflación.
También señalaron la posibilidad de otra subida de tipos después de que el banco central elevara el tipo de la facilidad de depósito al 4%.
El crecimiento económico es mucho más lento de lo que esperaba el BCE, pero el objetivo es contener la inflación, de modo que las tasas de interés puedan subir si es necesario, dijo Frank Elderson, miembro de la junta del BCE.
El mercado apuesta a que los tipos del BCE tienen una probabilidad del 25% de una subida de tipos de 25 puntos básicos para diciembre. (Reporte de Stefano Repato, Editado por Barbara Lewis)
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