agosto 12, 2022

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La economía de Italia entra en aguas duras – POLITICO

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La navegación tranquila de Italia está llegando a su fin.

Una combinación de factores: su marca de primer ministro «Super Mario», tipos de interés negativos y la posibilidad de gastar casi 200.000 millones de euros en la UE Fondo de redención – La tercera economía más grande de la UE se dirige a un fuerte crecimiento este año después de haber sido golpeada por epidemias.

Esa esperanza ahora está destrozada. La guerra, la inflación y las elecciones inminentes están creando una tormenta perfecta que amenaza con sofocar la economía en muchos frentes.

Después de la cumbre de la UE en Bruselas el viernes, el primer ministro Mario Draghi habló directamente con los periodistas para cambiar las expectativas.

«En la zona del euro, principalmente por los precios de la energía y la inflación en general, el pronóstico para la economía es algo lento en todos los países», dijo. La economía de Italia sigue siendo «relativamente buena», especialmente debido al auge del turismo, dijo Drake, pero es importante mantener el poder adquisitivo de los ciudadanos para mantener la «paz social».

acoso por gasolina

Después de que la producción de Italia cayera casi un 9 por ciento en 2020, aumentó más del 7 por ciento el año pasado y está a punto de crecer por encima del promedio este año, impulsada por la demanda insatisfecha. Pero la guerra, las cadenas de suministro deprimidas y el aumento de los precios de la energía han cambiado en gran medida esa perspectiva, reduciendo las previsiones de crecimiento del PIB para 2022. 2,4 por cientoSegún la comisión, esto es inferior al 4,1 por ciento esperado anteriormente.

Después de reducir el suministro de gas en un 40 por ciento, la economía podría contraerse aún más si Rusia decide cerrar el gasoducto por completo.

Italia todavía depende de Rusia para una cuarta parte de su demanda de gas. Aunque cayó un 40 por ciento el año pasado, Italia es el segundo mayor comprador de gas europeo después de Alemania. Entonces, detener el suministro por completo puede desencadenar huelgas y despidos.

«El riesgo número uno actual en las economías europea e italiana, en particular, es el riesgo de una interrupción total del suministro de gas natural», dijo Filippo Tatoi, economista jefe para el sur de Europa en Goldman Sachs.

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En ese escenario, el PIB se reduciría en un promedio de 2 puntos porcentuales en la eurozona, con los países más dependientes del gas -Alemania e Italia- reduciéndose a un territorio más negativo, dijo.

«La inversión ha bajado, el consumo ha bajado y, como resultado, estás en una recesión», agregó.

Ese miedo está muy extendido en Italia. El grupo de presión empresarial líder Confindustria planea cortar el suministro de gas al 2 por ciento del PIB en 2022 y 2023.

Al buscar acuerdos de gas con otros países, incluidos Qatar, Angola y Argelia, el gobierno de Roma está buscando alternativas. También está aumentando el uso de sus centrales eléctricas de carbón para almacenar gas en un esfuerzo por garantizar la seguridad energética en caso de un cierre total en Rusia.

Las reservas de gas del país están llenas a más de la mitad, pero si Rusia continúa recortando los flujos, Italia podría tener dificultades para alcanzar el 90 por ciento de su capacidad para el invierno de noviembre.

Precios de la energía Existe el riesgo inherente de que empeore la inflación: cuanto menor sea la oferta, más altos serán los precios de la energía.

La inflación italiana subió a casi el 7 por ciento en mayo, el nivel más alto en más de dos décadas, impulsada principalmente por los precios de la energía. En un esfuerzo por reducir las costosas facturas de los servicios públicos, Roma quiere imponer precios máximos a las importaciones de gas ruso, pero la idea aún no ha tenido éxito en otras capitales de la UE, por temor a que pueda provocar represalias por parte de Moscú.

La represalia de Draghi es que Rusia ya está cortando los suministros a Europa, elevando los precios de la gasolina y, como resultado, el presidente ruso Vladimir Putin está «pagando más o menos lo mismo, y Europa enfrenta grandes dificultades», dijo el viernes.

esa sensación apretada

Roma también observa con nerviosismo al Banco Central Europeo, que se espera endurezca la política monetaria ante la inflación al rojo vivo en la eurozona. El banco está cerrando sus compras netas de bonos, lo que ha facilitado la reducción de las tasas de interés y los préstamos durante las epidemias, y está listo para subir las tasas de interés en julio, luego de lo cual una segunda subida en septiembre podría ser aún mayor.

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Estos planes han provocado turbulencias en los mercados, la caída de los índices bursátiles y el aumento de los rendimientos de los bonos debido a las expectativas de tasas más altas. La deuda italiana se ha visto especialmente afectada. La distinción entre el bono del gobierno italiano a 10 años y su equivalente alemán, el Ultra-Safe Fund, ha alcanzado proporciones sin precedentes desde 2020, lo que genera preocupación en Roma sobre el famoso «spread» ordenado por los titulares italianos durante la crisis de la deuda soberana. Otra vez.

Banco central europeo Se espera endurecer la política monetaria ante la inflación al rojo vivo en la eurozona André Payne / AFP vía Getty Images

Las diferencias en los rendimientos de Alemania e Italia se redujeron después de que las preocupaciones sobre la solvencia de Italia disminuyeron después de que el BCE convocara una reunión temporal la semana pasada para anunciar la creación de una nueva herramienta para controlar la disparidad en el costo de los préstamos en la eurozona. Pero los mercados serán monitoreados de cerca cuando el BCE publique su alza de tasas en julio y más detalles sobre el instrumento.

“No creo que los mercados estén probando a Italia ahora”, dijo papá. «Están poniendo a prueba el compromiso del BCE».

Muchos economistas están de acuerdo en que es poco probable que los rendimientos suban lo suficiente como para cuestionar la capacidad de Italia para pagar sus deudas, incluso si el BCE sube más y la situación financiera de los países más endeudados de la eurozona empeora.

Esto se debe a que la tasa actual de crecimiento del PIB de Italia, en su mayor relación deuda-producto (150 por ciento para 2021), sigue siendo lo suficientemente fuerte como para impulsar el déficit presupuestario. La mayor parte del préstamo se financia a tipos de interés muy bajos ya largo plazo, con una media de siete años. Todo esto junto compra tiempo de ROM.

En un evento reciente en Bruselas, Glass Wreckling, director ejecutivo del Mecanismo Europeo de Estabilidad, dijo: «Uno debe tener muy claro el plazo. Uno puede esperar cualquier crisis crediticia en dos, tres, cinco años, porque las tasas de interés subirán. esto es completamente poco fiable».

Pero los altos funcionarios italianos están preocupados por el aumento de los costos financieros, y el gobernador del Banco de Italia, Ignacio Visco, calificó el aumento actual de rendimiento como «irrazonable».

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El famoso «Tracy Foot» que ha mantenido en silencio al mercado de bonos de Italia durante más de un año parece estar desvaneciéndose.

Todos los ojos puestos en 2023

Durante su mandato como Primer Ministro, la principal tarea de Drake fue implementar mejor las promesas hechas por Italia en el marco del Fondo de Redención de la UE, que proporcionará miles de millones a cambio de reformas estructurales.

Pero esa tarea se vuelve cada vez más desafiante a medida que los italianos acuden a las urnas la próxima primavera. Esos resultados electorales tendrán un impacto directo en las perspectivas de crecimiento a largo plazo del país y en el deseo de cualquier gobierno futuro de dirigir las finanzas del país hacia una región más saludable.

Las señales para la pose electoral ya son claras. La semana pasada, el Movimiento Popular 5 Estrellas, el partido más grande en el parlamento, se dividió por el suministro de armas a Ucrania. Estos trucos aumentarán a medida que se acerquen las elecciones y los partidos compitan por los votos, y puede ser difícil para Tracy concentrar su apoyo mayoritario en la agenda de reformas.

«Si estas fricciones afectan la escala del desempeño del fondo de recuperación, podrían volverse más materiales», dijo Taddei.

En este punto, la coalición derechista de los partidos Eurosépticos -los Hermanos de Italia y la Liga- recibió casi el 40 por ciento de los votos, por delante del Partido Demócrata y la encuesta de izquierda del movimiento 5 estrellas, según POLITICO. Centro. Es poco probable que un gobierno golpeado por la UE cumpla voluntariamente con las demandas de Bruselas de autorregulación financiera, lo que podría complicar aún más la economía.

«[If] Tienes un gobierno estable que implementa reformas y cuenta con el apoyo del público en general, y luego… un gobierno justo puede evitar una crisis de deuda «, dijo Stephen Coates, vicepresidente de Kiel para la Economía Mundial. Si las partes ganan la próximas elecciones y empeorar la situación, se volverá crítica”, agregó.

«Está enteramente en manos del electorado italiano».

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